الفرصة الاستثمارية لا تأتي دائماً في وقت الاستقرار

• سبيكة البحر: وقت الخوف تُصنع الفرص الكبرى

تقول الخبيرة سبيكة محمد البحر من مجموعة سبيكة البحر وعماد الفرج العقارية إن المستثمر الحقيقي لا يبحث عن الفرصة عندما تكون الأسواق هادئة فقط، بل يعرف أن الفرص الاستثمارية الاستثنائية غالباً ما تظهر في الأوقات التي يسود فيها الخوف والاضطراب.

وتؤكد البحر أن كلمة «الفرصة» يجب أن تكون حاضرة دائماً في عقل المستثمر

الفرصة ثم الفرصة ثم الفرصة

ففي أوقات الاستقرار تُشترى الأصول بالأسعار المعتادة، لأن الجميع يرى قيمتها ويعرف جودتها، أما في أوقات الخوف والاضطراب فتبدأ الأسعار بالتحرك بعيداً عن قيمتها الحقيقية، ويظهر في السوق ملاك ومستثمرون لا يستطيعون الانتظار أو يحتاجون إلى السيولة، وهنا تبدأ الفرص التي يبحث عنها المستثمر المحترف.

لكن البحر تشدد على أن ليس كل انخفاض في السعر فرصة.

وتقول إن انخفاض قيمة الأصل لا يعني بالضرورة أنه أصبح فرصة استثمارية، فقد يكون انخفاض السعر انعكاساً لمشكلة حقيقية في الأصل أو في موقعه أو في عوائده أو في مستقبله.

نظرية البجعة السوداء… عندما يأتي الحدث الذي لا يتوقعه أحد

وفي قراءة أعمق لطبيعة الأسواق والأزمات، تشير البحر إلى أهمية فهم نظرية البجعة السوداء Black Swan Theory التي اشتهرت من خلال المفكر والباحث نسيم نيكولاس طالب

وتقوم النظرية على فكرة أن بعض الأحداث النادرة وغير المتوقعة يصعب التنبؤ بها مسبقاً، لكنها عندما تحدث يكون تأثيرها كبيراً جداً على الأسواق والاقتصادات وقرارات المستثمرين

أما الفرصة الحقيقية فهي عندما يكون لدينا أصل جيد ذو قيمة حقيقية، يتم عرضه بسعر استثنائي بسبب ظرف مؤقت، ويكون المشتري قادراً مالياً على الاحتفاظ به حتى تنتهي حالة الاضطراب.

وهنا تكمن أهمية الخبرة في قراءة السوق.

فالمستثمر لا ينبغي أن يسأل فقط عن السعر، وإنما يجب أن يسأل: لماذا انخفض السعر؟ هل المشكلة في الأصل نفسه؟ أم أن المشكلة في الظروف المحيطة به؟ هل الأزمة مؤقتة أم هيكلية؟ وهل يستطيع المستثمر الاحتفاظ بالأصل إذا استمرت حالة التذبذب لفترة أطول مما توقع؟

وترى البحر أن هذه الأسئلة هي التي تميز المستثمر المحترف عن المستثمر الذي ينجرف وراء حركة السوق.

السيولة وقت الأزمات قوة تفاوضية

وتضيف أن السيولة في أوقات الأزمات لا تعني فقط امتلاك المال، وإنما تعني امتلاك القدرة على اتخاذ القرار عندما يتردد الآخرون.

فمن يملك السيولة يستطيع أن يدخل السوق في الوقت الذي يخرج فيه الآخرون، ويستطيع أن يفاوض على السعر عندما يكون البائع تحت ضغط، والأهم أنه يستطيع الانتظار.

وتقول البحر إن واحدة من أهم القواعد الاستثمارية التي يجب فهمها هي أن: الأيدي غير القادرة على الانتظار تبيع، والأيدي القادرة على الانتظار تشتري.

لكنها في الوقت نفسه تحذر من تحويل هذه القاعدة إلى مبرر لشراء أي أصل منخفض السعر.

فالاستثمار الناجح لا يقوم على رخص السعر فقط، بل على اجتماع عدة عناصر في الصفقة: جودة الأصل، القيمة الحقيقية، السعر الاستثنائي، سبب البيع، سلامة الصفقة، والقدرة على الاحتفاظ. عندها يتحول انخفاض السعر من مجرد رقم إلى هامش أمان استثماري.

المستثمر يشتري القيمة وليس الانخفاض

وتوضح البحر أن هناك فرقاً جوهرياً بين المضارب والمستثمر. المضارب ينظر إلى حركة السعر ويسأل متى سيرتفع؟ أما المستثمر فينظر إلى الأصل نفسه ويسأل: ماذا أشتري؟ وبأي سعر؟ ولماذا يستحق هذا الأصل أن أمتلكه؟

وهذا الفرق يصبح أكثر وضوحاً في الأزمات. ففي وقت الهدوء تكون المنافسة على الأصول الجيدة مرتفعة، بينما في وقت الخوف قد تتراجع المنافسة وتظهر أصول ممتازة بأسعار لم تكن متاحة في الظروف الطبيعية.

لكن المستثمر الذي يدخل في هذه المرحلة يحتاج إلى عقل بارد وليس إلى اندفاع. لأن الخوف وحده لا يصنع فرصة، والسعر المنخفض وحده لا يصنع استثماراً ناجحاً.

الفرصة الحقيقية هي أن تلتقي القيمة مع السعر الاستثنائي ومع القدرة على الانتظار.

الخبرة والتقييم الدولي

وتأتي هذه الرؤية في إطار اهتمام مجموعة سبيكة البحر وعماد الفرج العقارية بالاستثمار العقاري المؤسسي والصفقات النوعية، مع التركيز على تقييم الأصول وفهم القيمة الحقيقية بعيداً عن الانطباعات السريعة وحركة السوق اليومية.

كما ترتبط المجموعة بخبرة ومعايير التقييم الدولية من خلال International Valuation Standards Council – IVSC، وهي المنظومة الدولية المعنية بتطوير معايير التقييم العالمية، بما يعزز أهمية النظر إلى الأصل من زاوية القيمة المهنية وليس فقط من زاوية السعر المعروض في السوق.

ومن هذا المنطلق ترى البحر أن السعر ليس هو القيمة. فقد يكون الأصل معروضاً بسعر مرتفع ولا يمثل فرصة، وقد يكون الأصل معروضاً بسعر منخفض لكنه لا يمثل استثماراً جيداً. أما الصفقة الاستثنائية فهي عندما تستطيع شراء قيمة حقيقية بسعر يقل بصورة واضحة عن تلك القيمة مع وجود أساس منطقي لعودة السعر إلى مستواه الطبيعي على المدى المتوسط أو الطويل.

الأزمات تعيد توزيع الفرص

وترى البحر أن الأزمات لا تعني فقط تراجع النشاط، بل قد تؤدي إلى إعادة توزيع الأصول والثروة بين المستثمرين.

ففي كل أزمة هناك من يحتاج إلى البيع، وهناك من يملك القدرة على الشراء. وهنا تظهر أهمية التوقيت.

فالمستثمر الذي دخل السوق بعد أن عاد الجميع إلى التفاؤل قد يدفع السعر الكامل للأصل، بينما المستثمر الذي استطاع دراسة السوق بهدوء أثناء فترة الخوف قد يحصل على الأصل نفسه بسعر مختلف تماماً.

ولهذا فإن الفرص الكبرى لا تكون دائماً واضحة لحظة ظهورها. أحياناً تكون الفرصة موجودة وسط الضوضاء والخوف وعدم اليقين، ولا يراها إلا من لديه الخبرة والقدرة المالية والصبر.

ليست كل أزمة فرصة

وتؤكد أن هذه النظرة لا تعني أن كل أزمة يجب أن تتحول إلى عملية شراء. فالمستثمر المحترف يعرف متى يدخل ومتى ينتظر ومتى يقول لا.

وهذه ربما تكون أهم مهارة في الاستثمار: أن تعرف ليس فقط ماذا تشتري، وإنما ماذا ترفض أن تشتري.

فالاستثمار الحقيقي يحتاج إلى انضباط أكثر مما يحتاج إلى الجرأة. والقرار الصحيح أحياناً يكون عدم الدخول حتى لو كانت الأسعار منخفضة.

لأن رأس المال الذي يتم الحفاظ عليه في الصفقة الخطأ هو نفسه رأس المال الذي يمكن استخدامه لاحقاً في الصفقة الصحيحة.

الفرصة تحتاج إلى نفس طويل

وفي النهاية ترى الخبيرة سبيكة محمد البحر أن أعظم ميزة يمكن أن يمتلكها المستثمر ليست دائماً حجم رأس المال، وإنما القدرة على الانتظار.

قد يملك مستثمران رأس المال نفسه ويريان الأصل نفسه ويعرفان المعلومات نفسها، لكن أحدهما يبيع تحت ضغط الخوف بينما الآخر يشتري لأنه يعرف أن قيمة الأصل لم تتغير وإنما تغيرت الظروف المحيطة به.

وهنا يكون الفرق الحقيقي: في الصبر، والسيولة، والخبرة، والقدرة على قراءة القيمة.

وتختصر البحر فلسفتها الاستثمارية في قاعدة واضحة:

وقت الاستقرار تُشترى الأصول بالأسعار المعتادة، أما وقت الخوف فتظهر الفرص لشراء الأصول الجيدة من الأيدي غير القادرة على الانتظار.

لكنها تضيف أن الفرصة الحقيقية لا تكون في مجرد انخفاض السعر، وإنما في: أصل جيد، بسعر استثنائي، وسبب مؤقت للانخفاض، وقدرة مالية على الاحتفاظ به حتى زوال الاضطراب.

وهنا تحديداً تبدأ الصفقة التي تستحق أن تسمى فرصة استثمارية حقيقية.