بقلم/ د. محمد جميل الشبشيري
Elshebshiry@outlook.com
شهدت أسهم القطاع المصرفي الأمريكي تقلبات حادة خلال الأسابيع الأخيرة، مدفوعة بمخاوف متزايدة بشأن القروض المتعثرة ومخاطر الائتمان التي تهدد بالامتداد إلى الأسواق الأوسع. ورغم أن الأسواق أظهرت مرونة في مواجهة هزات ائتمانية سابقة، إلا أن المعنويات تضررت بشدة مؤخرًا بسبب إفلاسات في قطاع السيارات وادعاءات احتيال أدت إلى خسائر لعدد من البنوك.
تعدد القضايا يغذي مخاوف الائتمان
تفاقمت المخاوف في السوق بعد إعلان مجموعة Zions Bancorporation في 16 أكتوبر 2025 عن خسائر مرتبطة بقرضين تجاريين وصناعيين، وفي الوقت نفسه، رفع بنك Western Alliance دعوى قضائية يتهم فيها شركة Cantor Group V, LLC بالاحتيال. هذه الأحداث، إلى جانب إفلاس شركتي السيارات First Brands وTricolor في الولايات المتحدة، أعادت إشعال الجدل حول معايير الإقراض، خاصة بعد أكثر من عامين على انهيار بنك Silicon Valley Bank الذي تسبب في اضطرابات واسعة النطاق في القطاع المصرفي.
علق تيموثي كوفي، نائب مدير أبحاث الإيداع في شركة Janney Montgomery Scott، قائلاً: “الأسواق تعيش حالة من الخوف والهلع خلال اليومين الماضيين. هناك مشكلات متعددة يتم خلطها في قضية واحدة كبرى تتعلق بمخاطر الائتمان.” وأضاف أن الضغوط على أسهم البنوك “من المرجح أن تستمر، فهذه الموجة من الذعر تشبه الحمى، وما إن تدخل النظام حتى يستغرق خروجها بعض الوقت.”
من الجدير بالذكر أن إفلاسات الشركات الأمريكية وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ 14 عامًا في عام 2024. وخلال النصف الأول من عام 2024، تقدمت 60 شركة بطلب إفلاس، بزيادة قدرها 13% مقارنة بالنصف الثاني من عام 2023 الذي شهد 53 طلبًا. كما ارتفعت إفلاسات الشركات بنسبة 13.1% خلال فترة الـ 12 شهرًا المنتهية في 31 مارس 2025.
رغم ذلك، قلل العديد من الخبراء من التشابه مع أزمة البنوك الإقليمية في عام 2023. فقد صرح تيم سبينس، الرئيس التنفيذي لبنك Fifth Third: “لا يمكنني مساواة ما حدث هذا الأسبوع بأزمة 2023.” موضحًا أن المستثمرين تفاعلوا مع خسائر لم يفهموها جيدًا بعد، ومتوقعًا تعافي الأسهم مع صدور مزيد من المعلومات.
أسهم البنوك الأمريكية تستعيد بعض خسائرها
شهدت أسهم البنوك الأمريكية ارتفاعًا في 17 أكتوبر 2025 بعد هبوط حاد في اليوم السابق، حيث تسببت مخاوف القروض المتعثرة في موجة بيع عالمية اجتاحت الأسواق الأوروبية والآسيوية. وقد ساعد هذا الانتعاش المؤشرات الأمريكية الرئيسية على الإغلاق في المنطقة الإيجابية، رغم استمرار القلق بشأن البنوك والتوترات التجارية بين واشنطن وبكين.
في 16 أكتوبر 2025، شهد مؤشر KBWللبنوك الإقليمية .KRX) انخفاضًا بنسبة 6.3%( .بينما تراجع مؤشر البنوك الكبرى (BKX) بنسبة 3.6%. ومع ذلك، استعادت هذه المؤشرات جزءًا من خسائرها في 17 أكتوبر 2025، حيث ارتفع مؤشر KBW للبنوك الإقليمية بنسبة 1.7% وصعد مؤشر البنوك الكبرى بنسبة 0.6%.
في المقابل، انخفض مؤشر البنوك الأوروبية (SX7P) بنحو 3 %، وتراجعت أسهم دويتشه بنك وباركليز بنحو 6%. كما تضررت المؤسسات المالية في آسيا، خاصة البنوك اليابانية وشركات التأمين.
على الرغم من التقلبات، يُظهر القطاع المصرفي الأمريكي علامات على المرونة. ففي عام 2023، شهدت 36% من البنوك ارتفاعًا في أسعار أسهمها، وارتفعت هذه النسبة إلى 74% في عام 2024. كما ارتفع مؤشر S&P 500 للقطاع المالي بنسبة 30.4% من نوفمبر 2023 حتى مارس 2024، متجاوزًا مؤشر S&P 500 العام الذي حقق 25.2% في نفس الفترة.
المستثمرون يستمدون الثقة من نتائج الأرباح القوية
ساهمت الأرباح القوية لبنوك مثل Truist Financial وRegions Financial وFifth Third في تعزيز ثقة المستثمرين، مما دفع معظم أسهم البنوك الإقليمية الأمريكية للارتفاع في 17 أكتوبر 2025. وقد ارتفع سهم Zions Bancorp بنسبة 5.8% بعد تراجعه 13% في اليوم السابق، وصعد Western Alliance بنسبة 3.1% بعد خسارة بنحو 11%.
علق ستيفن بيغار، مدير الأبحاث المالية في Argus Research، قائلاً: “تبدو حالات الإفلاس القليلة الأخيرة أحداثًا معزولة، في حين تشير تقارير أرباح البنوك هذا الأسبوع إلى تحسّن عام في جودة الائتمان خلال الربع الثالث.” كما أشار روب هوورث، كبير استراتيجيي الاستثمار في U.S. Bank Wealth Management، إلى أن المستهلك ما زال قادرًا على الصمود، وأن السوق “من المرجح أن تتجاوز هذه المخاوف في نهاية المطاف.”
على صعيد القروض المتعثرة، بلغت نسبتها في الولايات المتحدة 1.7% في ديسمبر 2024، بزيادة طفيفة من 1.5% في الربع السابق. وفي عام 2024، كانت 1% من إجمالي القروض التي تحتفظ بها البنوك الأمريكية متعثرة.
